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2014年1月3日星期五

[转载]财经篇~ 【四个乐观因素预示美国经济前景向好】




四个乐观因素预示美国经济前景向好

过去几年每到年末市场都会乐观地预计,来年美国经济一定可以走出泥潭。

然而年年憧憬年年落空。但是今年可能不会再这样令人失望了。

今年的不同之处在于,鲜有预测人员预计美国经济将一派繁荣。事实上他们的预计是,2014年美国经济的表现将好于过去几年。《华尔街日报》(Wall Street Journal)的调查显示,预测人员预计失业率到今年年底将降至6.5%(上次公布的数据是7%)。经过4年半的缓慢复苏后,虽然失业率未降至经济衰退前的水平,但是改善势头令人鼓舞。

鉴于过去几年的实际情况一直逊于预期,因此只有愚蠢的预测人员才会相信自己的预期。意想不到的自然灾害(例如2011年日本发生的海啸)或者人为灾难(例如2011年8月份的债务上限危机)都有可能发生。当调查问及2014年的经济表现与其预期的关系时,70%的受访者的回答是经济表现将逊于他们的预期,只有30%的受访者的答案是好于预期,这明显表明受访者对经济前景感到不安。

芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)去年9月份曾表示,2009年我预测经济增长将加速。2010、2011和2012年我做出了同样的预测。不仅我本人,联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)的大多数同侪以及许多外面的分析师都持有这种过度乐观的看法。

埃文斯并未因此而退缩,他预计2014年美国经济将增长3%左右,从而将成为2005年以来经济表现最好的一年。美联储官员在圣诞节前最新预期,2014年美国经济将增长2.8%-3.2%。埃文斯自嘲说,考虑到我们面临的集体困境,你可能会问为什么今年的预期将更准确。他和持类似乐观预期观点的人士的答案是,现在最终出现了将导致经济加速增长的因素。

这一观点在去年12月份获得了有力的支持,当时美国政府表示,第三季度消费者支出和企业投资好于最初的预期,推动年化后的经济增长率达到了令人鼓舞的4.1%。许多预测人员预计第四季度经济将增长2.2%或更高水平,因此去年下半年的经济增长率将超过3%。标准普尔(Standard & Poor)的经济学家最近写道,在房地产市场回升以及就业市场走强提升了家庭收入后,我们还看到美国能源产量在增加、制造业在复苏,此外由于贸易伙伴的经济复苏,美国出口业的形势更乐观。

以下是对今年乐观预期构成支持的四个因素:

资产负债状况改善

企业已削减成本,增加现金储备并享受处在历史高位的利润率。银行充实了资本并提高了流动性。家庭也已降低负债。许多人锁定了较低的抵押贷款利率。拥有资产的家庭变得更加富裕:最新的Case-Shiller 20个大城市住房价格指数较上年同期上升13.6%。Zillow的数据显示,美国50个最大城市中,有10个房价处在历史高位。2013年主要股指上涨超过25%。

一些消费者开始增加支出


普通美国人的状况还算不上很好。据Sentier Research的数据,2013年秋天,美国家庭收入中值相比上年同期几乎没有提高。

但那些较富裕者(以及获得贷款者)加大了支出力度,同时去年10月份政府的暂时关闭也未抑制他们的消费热情。政府报告显示,去年10和11月份消费支出取得良好增长。2013年头10个月,单户型住房开工数较上年同期增加20%。家用电器制造商惠而浦公司(Whirlpool Corp.)预计其2013年美国销售额较上年同期增加9%。

去年11月份美国汽车销售取得逾6年来的最强劲表现。美国经济正创造就业和增加家庭财富。能源成本正降低,同时信贷获得难度和成本下降。通用汽车(General Motors Co.)美国销售副总裁Kurt McNeil表示,所有这些都预示未来增长前景乐观。

企业有望增加开支

由于需求增强,同时政府税收和支出方面的不确定性减少,企业投资有可能增加。如果消费者增加支出,企业通常会跟随。眼下企业投资水平处在低位,但利润高企,同时贷款充裕。

高盛(Goldman Sachs)经济学家们表示,消费者需求正是缺失的那块拼图。

政府对经济的拖累减少

虽然美联储此前一直在通过每月850亿美元的债券购买计划支持经济,但财政谈判僵局导致美国政府收紧支出。这在2013年对经济增长造成显著打击。美国国会上月批准的支出协议稍微缓解了当前财政年度剩余时间以及下一财年的财政紧张状况,同时几乎消除了2014年11月份大选前政府再度关门的风险。

政府削减支出和提高税收在2013年给美国经济增长带来所谓的“财政拖累”;上述协议的达成意味着2014年此类拖累将减少。道明银行(TD Bank)首席经济学家Craig Alexander表示,由于该协议降低了今年政府自动支出削减相关拖累,私营领域的活跃表现有望在未来两年推动经济加快增长。

与此同时,美联储也表示,即使美国经济取得预期中的表现,也将在2014年以及之后一段时间把短期利率维持在零附近。美联储主席贝南克(Ben Bernanke)虽然对经济前景感到乐观,但他在任期内最后一次新闻发布会上也提醒称,美国经济复苏继续取得进展,不过距离恢复正常仍有很长一段路要走


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