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2013年5月16日星期四

[转载]财经篇(大马)~ 次季大选投资手册




虽然政府迟迟不愿宣布解散国会,但全国大选已无悬念,必然将在今年第二季举行,近期外资不断进场累积股票,究竟为何而来?而一直在场外观望的本地投资者,要如何布署新一季的投资策略?
马股次季受大选阴霾笼罩,大选一日不举行,不少投资者都不敢轻举妄动,即使最近大市因受外资大量流入激励而节节攀升,散户也只能唉声叹气,把持定力抗拒诱惑。
从去年杪起陆续退场的散户“休战"了几个月后,势必已“心痒痒",因此对于次季的投资部署,本期《投资致富》综合证券界人士的见解,捎来伴随“大选手册"的次季投资策略,大家準备下场啰!
踏入4月,大选主题的炽热程度将持续飙升,加上近期蓝筹股获外资热烈追捧,分析员提醒投资者,市场资金可能会快速流出,因而较后马股或将更具波动性,惟相信表现强韧的银行股能起缓冲作用,抑制马股的下跌空间。
英特太平洋证券研究主管冯廷秀表示,外资在蓝筹股的持股水平逐渐提高,一旦出现任何不可预见的情况,不排除外资将大举流出
“在外资`权力’增强的情况下,将容易影响股市的波伏。"
不过,他强调,由于银行股所佔的富时综指比重颇大,在不预期银行会面对强烈沽售的情况下,马股料能站稳脚步,而不会受到太大冲击。
“我们最坏的预测是马股跌至1500点,但与当前的高水平相比,差距也不显著。"
他说,外资持续流入马股,主要是配合区域投资策略,除了大马,外资也继续流入区域市场,所以这只不过是区域资金流向趋势。
年初至今
外资净流入66亿
“外资已设下某程度的资金配置,所以无论在怎样的情况下,马股还是获外资流入。"
数据显示,从年初至今,马股录得的外资净流入额为66亿令吉。尽管最近马币兌美元趋软,但并未引发外资的强大卖盘,反之外资在马股的持股权一直升高。
冯廷秀提到,一般基金经理都会在月杪进行橱窗粉饰活动,意味着3月份的买盘或已结束,而迈入4月份,马股的涨势可能会受抑制。
“我们预期经过上周的攀升后,马股本周或将恢复平静,短期内反而会有所回调。"
股价已反映大选因素
肯纳格研究主管陈建尧指出,除非政局出现显著改变,但很大可能性是大选宣布后,综指在1595点至1605点间寻求扶持。
大选宣布后
1595点至1605点寻求扶持
“当然,马股能否在此水平持稳,则取决於大选结果。"
他相信大选的不稳定因素已反映在股价中,但不符预期的大选结果将加剧市场的波动性,而引发的卖压则成为投资者的买进机会,特別是拥有潜在“底价"估值的股项。
“无论如何,国内金融体系充裕游资,将能抑制股市的下滑风险,目前游资仍企稳於3千零90亿令吉。若以25%公众持股水平计,这足以吸纳公众持股部份。"
外资仍是马股的净买家,且在债券方面的持股权创下历史高峰。至於货币市场的每日游资也超过100亿令吉。
陈建尧将今年马股30大成份股的核心净利成长预估,从9.9%下调至3.1%,而明年则料增长9.6%,虽然对此不会感到担忧,但低盈利成长意味着市场的催化剂不大。
“过去6年平均15倍本益比足以应对任何国内及外围冲击,以2013年核心净利计,这相等于1560点,而较强的支持水平则介于1455点至1475点。"
派息和盈利两大指标 中小型股续成焦点
分析员认为市场应持续将投资焦点放在中小型股,小型股料仍无看头,并认为“估值"不应被放大,反而良好派息及稳定盈利水平是不可或缺的两大指标。
冯廷秀指出,投资者不应将太多焦点放在估值层面上,因此目前马股本益比已比过去6年的平均值来得高。
已没有“便宜货"可捡
“在这样的情况下,投资者将很难找到所谓的`价值股’,已经没有`便宜货’可捡了,而可以选择的,则是本益比相对低的股项,并符合良好派息及盈利持续上升这两大条件。"
他也说,与马股富时综指相比,创业板指数已明显“落后大市",相信接下来小型股股价将持续呈下滑格局。
以个別领域计,冯廷秀表示,周期性建筑领域并不廉宜,如金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)及怡保工程(IJM,3336,主板建筑组),但领域轮流炒作利好却能成为支撑因素。
“产业领域虽获依斯干达经济特区激励,不过所散发的利好也可能会随时停止。"
消费股估值过高
他说,目前消费股估值已过高,如雀巢(NESTLE,4707,主板消费品组),投资者应转向选择低市值股项如海鸥企业(HAIO,7668,主板贸服组)及味之素(AJI,2658,主板消费品组),其中前者已处在复甦的轨道上,而后者则获周息率利好支撑。
油气股展望好坏参半
至於油气股展望则好坏参半,但投资者可选择拥有良好价值的云升控股(YINSON,7293,主板贸服组)及迪联(DELEUM,5132,主板贸服组)。
他指出,银行股受股息再投资计划支撑,预计会持续引起市场购兴,而随着更多伊斯兰资金流入大马,相信大马回教保险(TAKAFUL,6139,主板金融组)将成为焦点之一。
种植股表现看淡
不过,他却持续看淡种植股的表现,虽然目前的风险减低,惟由于供应持续湧进市场,因而仍难逃悲观情绪。
另外,陈建尧建议投资者继续沿用“逢低买进、逢高卖出"策略,买进水平为马股处於1600点以下,而卖出水平则是1695点以上。
“除了银行、消费、油气、电力及电讯股,若大市大幅下滑,我们也建议投资趁低买进教育、手套、保健股,甚至若种植股估值合理,也可考虑买进。"
根据分析,市价与目标价之间存有高度关联,当前马股仅比1740点目标水平折价6.6%,显示折价程度并不诱人。
“近几年的走势显示,马股折价水平在3%至12.5%间波动,平均值为7.7%,相等于1605点至1610点,而最佳买进水平为最高折价水平的1525点。"
不过,若折价水平收窄至2.9%,相等于马股上升至超越1695点,则是良好的套利水平。"陈建尧给予马股1660点至1750点目标水平,但年杪料仅企於1705点,相等于17.3倍本益比。
由于这仅比当前水平高出5%,因而并不具吸引力。
他也较推崇比较不受大选影响的领域及股项,并建议投资者买进在未来两个月将派息的股项。一般财政年落在12月杪的公司会在2月发佈业绩时宣布派息,而派息日则普遍落在3月至5月。
“为此,我们建议投资者买进这些派息的股项,无论大选结果如何都能取得股息,当然持续捎来正面回酬的股项也是投资策略之一。"
肯纳格研究“加码"的领域:
银行
过去3个月,银行业逐渐步向其合理水平,而不再被视为廉宜。大马银行是相对的“落后者",主要是因为估值低企;马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融组)具抗跌性,归功於盈利展望可期及6.4%周息率;艾芬控股(AFFIN,5185,主板金融组)则被点名为“黑马",一旦大选的不确定因素消散,该公司将能从中受惠。
非银行金融业:
资产负债表水平良好,但马屋业(MBSB,1171,主板金融组)及永旺信贷(AEONCR,5139,主板金融组)需要新的资本管理计划以解决低资本率问题,惟筹资活动是正面的,以持续支持未来的贷款及盈利增长。
消费:
由于赚幅受压,消费业仍充满挑战,所面对的潜在风险包括美元持续上升、最低薪金制落实及行销活动开销上升。若消费股在大选后的动力放缓,不排除下调大型消费股的目标价,因为盈利平平及一般的派息率将无法吸引投资者的目光。目前雀巢(NESTLE,4707,主板消费品组)、建裕珍厂(KIANJOO,3522,主板工业产品组)及全利资源(QL,7084,主板消费品组)仍获“跑赢大市"评级。
油气:
虽然油气股近期业绩没有惊喜,不过从今年首季起利好消息不断传来,特別是岸外支援船舰业。这是好的开始,并将持续支撑油气业成长,而沙肯石油仍是领域首选股。
产业:
对在依斯干达经济特区拥有庞大发展计划的发展商感到正面,因为这将是强稳销售的成长动力,并对高贝它发展商有利。同时,即将掛牌的依斯干达浮城(Iskandar Waterfront)也有助激励柔佛发展商的估值。UEM置地成为领域首选股,并获调升至“跑赢大市"评级。
电讯:
虽然电讯股从年初至今的股价表现失色,不过受惠於抗跌特质及良好周息率,将能在大市不稳定期间提供支撑。马电讯及数码网络(DIGI,6947,主板基建计划组)料显现短期买进机会。虽然电讯业竞争激烈,但相信近期估值将触底。
电力:
大选举行后,电费调涨将成为焦点在所,加上马拉科夫(Malakoff)重新掛牌有助电力业获重估,而国家能源则仍是首选股。
肯纳格研究2013年
次季10大首选股
大马银行:
大马银行(AMBANK,1015,主板金融组)去年股价表现落后大市,投资者主要担心收购天安保险(Kurnia)和马婆卡(MBF)而导致每股盈利遭稀释。目前该公司本益比处於历史低端水平,而且与过往平均1.6倍相比,股价与账面值比折价12.5%。该股今年料可有所反弹,归功於良好盈利成长纪录并获新业务成长推动,包括中小企业贷款及存款等,而股本回酬料成长14%至15%。
高产尼品:
高产尼品(KOSSAN,7153,主板工业产品组)仅以9.3倍本益比交易,但随着持续生产高赚幅手术手套,预计可收窄与同侪的估值。新生产线投入营运将为盈利成长作出贡献,每年可生产13亿只丁晴手套。
马化控股:
随着业务分拆料将在6月完成,预计会促使未来数月市场情绪进一步改善。虽然马化控股(MPHB,3859,主板贸服组)股价已从3令吉20仙回弹,但目前趁低买进仍不会太迟。在完成业务分拆后,该公司的派息额将从当前的50%提昇至80%,成为周息率最具吸引力的股项之一,且是博彩业的首选股。
太平洋与东方:
太平洋与东方(P&O,6009,主板金融组)电单车保险业务交出良好盈利表现,相信今年会出现回拨,进而降低索偿素质。该公司近期脱售太平洋与东方保险,有望捎来更高的派息额或进行资本回退。太平洋与东方正寻求改善股票流通性,预计可能展开股票拆细计划。
PPB集团:
PPB集团(PPB,4065,主板消费品组)的最坏时期或已过去,2013财政年全年净利料将按年增长17%,主要催化剂是新加坡联号公司–丰益的油籽及谷物业务重新攫取盈利,加上印尼产能扩大50%促使棕油业务前景改善。该股短期内将获每股11令吉75仙账面值支撑。
沙肯石油:
沙肯石油(SKPETRO,5218,主板贸服组)涉及多方面油气业务、国内市场地位巩固及逐渐迈向海外市场,而持续受唱好。在收购Seadrill后,新钻油井将潜在为该公司作出额外盈利贡献。
陈唱摩多:
陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费品组)计划今年攫取10%更高的市佔率,达到6万4千辆销售目标,主要获Almera车款支撑及其他升级版车款,而组装业务也交出不俗表现。该公司正以12.1倍本益比交易,低于同侪的15.7倍。
国家能源:
政府料持续执行额外燃料成本共同承担机制,直到获准调高电费为止,因而国家能源(TENAGA,5347,主板贸服组)盈利前景受到保障。同时,马六甲再气化厂房於次季投产后,新天然气供应将能应对燃料成本上升问题。
马电讯:
马电讯(TM,4863,主板贸服组)是电讯业的首选股,虽然市场认为ASTRO公司(ASTRO,6399,主板贸服组)及明讯(MAXIS,6012,主板贸服组)合力推出网络电视,将威胁马电讯的Unifi高速宽带服务,不过相信马电讯将能采取正确策略作出应对。该股近期可能会出现买进契机,特別是在触底之后。
UEM置地:
柔佛州发展商前景受看好,UEM置地(UEMLAND,5148,主板产业组)料能从依斯干达经济特区中的发展计划受惠。以发展总值计,该公司有66%地库坐落在柔佛州。UEM置地放眼今年取得30亿令吉销售目标,并推出总值40亿令吉新计划。

来之 :(星洲日报/投资致富‧投资焦点)

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资料来源:http://www.leinvest.com/ch/second-quarter-general-election-investment-handbook.html#.UVkc3Rfe6Aj

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