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2014年2月24日星期一

[转载]投资篇~股市攻防战‧定力决输赢






像现在当你以为美国量化宽松将退场而展开沽售时,事实却未如你所预料般;相反的,当你看淡大市时,股市却莫名地不断飙升,就是要你大跌眼镜。
你买我卖,你卖我买,本是股市的自然定律,但为何散户永远都是“受害者”,伤痕累累?
本期《焦点策划》由CHK企业顾问庄学勤博士主场,一刀见血点出散户经常蒙亏的种种通病,因为股市更像是一场心理战术,定力定输赢!
买易卖难
散户都有通病,即“买进容易,卖出艰难”,而这也是造成他们永远成为受害者的重大原因!
庄学勤指出,曾看过一名客户的户头,手头上有超过200只股,但逾60只股不是已停牌即是除牌,“烂股”可谓多的是。
“当你问他们该怎么办时,得到的答案都是把股留给孩子吧!”
他点出问题的最大关键,在于这些投资者没有在适当的时间脱售一些股票,导致整个投资组合摇晃。
“在短短两三天大市暴挫的情况下,散户很容易就失去了一切,亏损累累。”
95%散户亏钱
他补充,统计显示,95%散户是亏钱的“专才”,因为他们根本不懂得如何去掌控本身的投资组合,没有在适当的时间套利。
庄学勤举例,在手持的5个股项中,有2只起,3只跌,最好是在同一时间都卖掉,切勿因为一些小亏损而失去了套利的机会。
“根据过往的经验,投资者往往也会有这样的心态,即只卖掉赚钱的股项,亏钱的就继续留在一边,结果是亏损程度越来越大,最终更抵销了之前所赚的钱,赔了夫人又折兵。”
他说,投资者必须紧记“止损让盈利滚动”,切勿让“损失滚动而失去盈利”。
收窄10%涨幅
应考虑套利
庄学勤强调,投资者很难瞄準最恰当的套利机会,达到最高的盈利水平,所以一般上当股价达到高峰后收窄10%涨幅,投资者应开始考虑选择套利,以免涨势继续收窄。
“甚至在涨势转为跌势后,达到无力挽救地步,投资者应订下一个基準水平,若股价再从此基準水平挫跌10%,则必须卖掉止损,避免亏损程度继续扩大。”
谈到买进股项的策略,他说,最好当然是在低价时开始累积,累积程度随着股价走高而慢慢减少,以将买进的平均成本压低。
应随局势转变调整投资
一成不变的投资法,沉闷的投资组合,当加上多方面的深层思考,才有望事半功倍。
庄学勤说,投资方式须随着形势的转变而有所调整,譬如回到2009年,在次贷风暴爆发后,哪类产业股最受看好,可相当考验投资者的判断力。
第一类发展商是涉及低价有地产业;第二类是涉及中价公寓;而第三类则是涉及高价有地产业。
猜猜看哪一类发展商能在时局欠佳的时候脱颖而出?
他指出,要回答这道问题其实并不难,只要多加思考,特別是考量当时的环境,即可轻易找到答案。
“首先,试想想,在市道不好的时候,中低收入群受影响程度最显著,所以即使价格便宜的房子也乏人问津,卖得不太好。”
“接着,经济环境欠佳,就会容易产生社会问题,包括我们时常听到的攫夺案及各式各样的犯罪活动,人民更向往拥有围篱及保安的生活方式,而公寓自然是最佳选择。”
“总结来说,涉及中价公寓的产业股是2008年全球金融风暴爆发后,才是最值得买进的产业股,跑赢其他种类的产业股。”
另一例子则是当市场传来重大企业活动时,快点找出负责主理并购案的银行,不妨考虑买进有关银行。
“一般上,主理大型企业活动的银行,都将录得庞大的一次性非利息收益,接着将反映在财报中。”
同时,庄学勤也指出,投资者应多留意那些消费者无论在怎样的情况下,都会消费的物品,如烟草业。
“无论在怎样的情况下,即使政府上调烟草稅,一般的烟民并不会因此而戒烟,他们还是会继续抽烟。”
他提到,若要真正减少投资组合风险及达到多元化目标,投资组合内所有股项的比重都应该是“平等”的。
“比方说,你手握30只股,每只股的投资比重应该是相同的,而不是你较喜欢A股即多投资一点。”
对于那些将部份资金放在海外市场的投资者,庄学勤说,普遍会建议以国内市场为主,佔70%,而海外市场则佔30%。
回到根源,在设定一个投资组合的目标前,投资者应先问几个问题,包括:目的何在、投资组合规模、投资偏好、预期回酬期限的长短及资金水平是否充裕等。
当然,投资潜在捎来回酬,也潜在带来形成风险,良好的投资组合得考量一旦表现不如预期,投资者可接受的“落后大市”程度。
投资精句
应止损让盈利滚动,非让亏损滚动而失去盈利。
投资方式须随形势转变调整。
被动式投资适合单位信托基金,不适用于股市投资。
股票投资最难过“心理战”一关,特別是股市暴跌时,惊慌总会盖过理智。
趁低吸纳,逢高套利,是股市永远的法则。
小股民总是输在“心理战”
当你有能力掌握某一趋势背后的逻辑,说明你可开始抵挡心理战术所耍弄的小技俩,可是庄学勤不讳言,心理战往往是投资者“最难打”的一场战役。
他说,一般散户很难不受股市的强劲卖压影响,更別说作出理性分析。
“譬如今年首相宣布大选日当天,马股在短短一个小时内骤然暴跌,投资者的心同样跟著慌了起来,由于沉不住气,因而无论跌到甚么价位,都统统拋售。”
为此,他指出,凭著“经验”及“知识”,化风险为机会,并在努力控制情绪的前提下,才能突破困局攫取回酬。
不只是股市,连黄金及货币等也在混局中令人有意想不到的走势,而散户往往成了“受害者”。
作为股市“三强鼎立”的外资、本地基金及散户,犹如一场追逐战,但散户往往都惨成输家?
庄学勤说,三者的追逐战不停在上演,等待出击的时机,赚取市场上的利益,所以“逢高套利,趁低吸纳”永远是最终秉持的目标。
“股市中一直都是你追我赶,如果大选是在2013年之前举行,马股可能已攀上了2000点。”
被动式投资法
较吃亏
积极与被动式投资策略,就如同主动出击跟等待收成,谁更胜一筹?
庄学勤表示,“买进及守住”(Buy and Hold)及“平均成本法”(Dollar Cost Averaging)是两种最为普遍的被动式投资法,一般上那些自叹没有时间管理投资组合者,比较倾向於选择这类投资法。
不过,他说,在股市投资策略中,基本上都不太鼓励被动式投资法,因为这相对而言是相当吃亏的。
“被动式投资法较多沿用在购买信托基金,但在股市上却较不受推崇。”
被动式投资法主要强调减少交易成本及管理投资组合的时间,可分为全面复制及选择性方式,前者根据指数比重调整投资组合,后者则从指数中挑选特定股项,形成投资组合。
他说,若投资者真的没有太多时间管理本身的投资组合,被迫采取“买进及守住”策略,较为推崇的是银行股,另一选择则是产业股。
“对一般的投资者来说,银行股股价已颇高,不容易负担,产业股或是另一不错的选择,特別是南马依斯干达经济特区受到极力唱好,前景一片光明。”
反观积极性投资组合管理则期望通过频密的“进出场”,来取得更高的投资回酬,而所谓的积极性管理方式有多项选择,包括依据资产或资产加上领域配置。
庄学勤不讳言,有时会免不了涉及投机性行为,但一切得适可而止,避免过度投机。
此外,在股市投资上,有多种不同的理论,包括现代投资组合理论、资本资产订价模式、套利订价理论、随机走势理论及有效市场假说,值得投资者参考。
●买进及守住
-买进后较少调整投资组合
-没有采取积极的投资方式
-这是好的但却不是最佳方式
●平均成本法
-传统的被动式管理方式
-多沿用在购买基金
-每隔一段时间投资一定资金在基金中
-基金经理会在高价时减少购买,但在低价时多买一些
-好处是避免的时局欠佳时大量投资
投资迷思
卖掉赚钱股,留住亏钱股
→最后都亏了。
只会买不会卖
→整个投资组合受影响。
10%售股原则
→股价攀高后回跌10%,即应套利
→股价由涨转跌,比底价跌10%,即应止损
做功课
分散投资,减风险
无论大市或某特定领域如何受唱好,作为一位精明的投资者,切勿将全部鸡蛋都放在同一个篮子内,以分散所承担的风险。
“投资者应多元化投资组合,投资在超过一种投资项目,从而减低风险。”
庄学勤举例,以银行股而言,虽然业务前景不俗,但这并不代表你应该将手头上的资金都放在银行股,因为凡事有利也有弊,即使估值再诱人,很大程度上难以避免面对风险。
“譬如,银行业的资本需求越加严谨,未来银行股的派息能力可能会受抑制。”
除了掌握一家公司的财报及营运状况,投资者须注意的其他事项还包括背后的大股东究竟是谁,因为若大股东持股不稳定,则将面对相当大的震荡。
“若你看到`nominee’,即由某一些方面`提名’代表买股,投资者可要特別留心,因为大部份都是涉及杠杆,除了银行。”
他说,一家公司是否有拟定继承人计划也非常重要,因为经验告诉我们:若没有委任“妥当”的继承人,未来的营运方针甚至策略都可能出现大转变。
“若只有一个人操作业务,这将形成庞大风险,失去了舵手的公司,犹如汪洋中的一条船,漂浮不定。”
不可不做的股市功课
财报
营运状况
大股东
继承人计划
未来投资亮点说到最后,究竟接下来有甚么贴士能提供予投资者呢?
庄学勤指出,政府力推的经济转型计划是重点之一,当中有12项国家关键经济领域,包括油气、棕油、保健、教育、农业及大吉隆坡,投资者可从这方面摸索,找出从中受惠的股项。
整体而言,他认为蓝筹股应大约佔投资组合的30%,确保投资活动更加稳定,不过仍须取决於外围走势变化。
“以最近几个月的局势而言,在大选前,投资组合以蓝筹股为主,但之后随着国阵成功执政,政局稳定后,中型股的投资比重增至50%,以从涨势中受惠。”
同时,庄学勤说,备受政府看重的油气业依然是亮眼的领域,可佔较大的投资比重,当然若无买股心水,不妨参考各信托基金主要手持的股项,或许能找到一些头绪。
至於这个时候得避免买进种植股,因为前景依然不明朗,而国内科技股仍未成气候,暂时不在买进的名单中。
他表示,为了确保投资组合受保障,其实投资者须采取“保护性”措施,保障投资组合的价值。
“打个比方,当你看好股市采取全面买进策略之际,应当在同一时间`买跌’期指,以取得平衡,惟一般投资者都不会这么做。”
结语:
“我们无法改变外围环境,但我们可改变投资组合”,这是庄学勤最后给予投资者的“小锦囊”,期望在领悟了投资的“真理”后,在股票市场中“大吃三方”,做个精明投资者。
或许股市跟在赌桌上都一样,都没有百分百的胜算,不过股市却能仰赖敏锐的“触觉”来提高赢率,这才是妥当的投资法。
(来源:星洲日报 – 投资致富

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资料来源:http://www.leinvest.com/ch/anyone-never-winning-or-losing-stock-market-battle.html#.UqrWiNKHuSo

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